天痕的書寫筆記

商品名稱:
套房裝潢實例OP3重防護手套(L)






★注意事項
※
※使用後請以清水沖洗、掛起風乾、並避免陽光直接照射

★商品規格
產地：台灣
成份：100%天然乳膠、天然植物配方
保存期限：10年

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工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】

受益於供給側改革，全部A股在第3季淨利潤單季年增19.1％，今年累計年增2.9％，但剔除金融股後，淨利潤單季年增達47.5％，累計增速為16.2％，如果再剔除石油石化業，今年以來的A股企業淨利潤將年比大增21.4％，業績表現令人振奮。

第3季財報亮點在於企業獲利增速創此次循環新高，以及得益於銷售淨利率改善，股東權益報酬率（ROE）首度出現回升。企業獲利增速提升主要受3大因素影響，包括去年同期基期較低、大宗商品價格上漲帶動生產者物價回升，以及企業在費用控制方面的努力。

從企業財報數字，反應供給側改革的組合拳政策對A股企業獲利能力的傳導能力，超出市場先前的預期，未來將可降低A股的長期風險溢價，並有利於提振股市的本益比水準。

產業動態方面，數據顯示中國汽車市場仍保持高速成長，9月份汽車產銷分別達到253.1萬輛與256.4 萬輛，較去年同期分別成長32.8％與26.1％。1～9月汽車產銷輛分別較去年同期成長13.3％和13.2％。

而且，在10月底的中國汽車工程學會年會裡，發布了由500位行業專家研究編制的中國「節能與新能源汽車技術路線圖」，路線圖描繪了中國汽車產業技術未來15年的發展藍圖，節能、新能源、智慧連網為本次技術路線圖的重點，也就是汽車產業將朝電動化轉型。

其中在智慧駕駛領域，技術路線圖指出，至2020年初步形成智慧連網汽車自主創新體系，至2025年高度自動駕駛車輛市場占有率達到約15％，至2030年基本建成智慧連網汽車產業鏈與智慧交通體系。

智慧駕駛技術路線圖的公布電動床，有望加快中國國內智慧駕駛的推進，投資上可加重關注智慧駕駛投資機會，尤其是中國國內制動系統龍頭，以及智慧駕駛領域布局完善，涵蓋感知、演算法、車聯網、汽車終端等領域，致力於打造智慧駕駛生態圈的企業。

市場本以為大勢底定的美國大選，隨著聯邦調查局（FBI）重啟「郵件門」調查，令大選變數陡增，近期金融市場的反應如同一場候選人川普意外當選的演習，黃金、日圓、成熟國家公債等避險資產走揚，反應風險厭惡程度的「恐懼指數VIX」升至今年以來高位，而墨西哥披索、原油、工業金屬與股市等幾乎全面倒地。

即將於下周投票的美國總統大選再度成為市場關注焦點，市場波動性不免因此上升，需審慎看待選舉結果對未來經濟與金融市場格局的影響。

如果是希拉蕊上台，意味著穩定，在政策延續性和可預見性相對更高的情況下，有利企業恢復信心與增加企業投資，但若是川普當選，意味著不確定性和波動性增加，可能因此對經濟與股市信心形成打擊，金融市場初期可能出現類似於英國退歐後的反應。雖然目前川普當選的機率仍不到四成，但潛在的風險猶存，不可不慎。

然而，從英國退歐事件也可看出，海外市場動盪對A股的衝擊並不大，而且短期來看，A股即使歷經地產調控與人民幣貶值兩大利空，股市整體方向依然向上，說明該些利空已經被反應在先前的股價裡，隨著深港通即將開通，房市資金轉進股市、國企改革、養老金入市等積極因素逐漸發酵，第3季業績改善也為市場增添利多，A股仍可能維持慢牛的節奏，緩步上行。

操作布局上，短期需防範美國政治不確定性所帶來的風險，業績穩定且景氣正處於上升軌道的白酒行業，近期在震盪格局裡可攻可守，是最為穩健的投資類股。在醫改的環境下，也看好醫藥行業的發展，許多個股兼具成長性強和一定防禦能力的條件，值得多加關注。另外，具有避險地位的黃金類股，以及擁有政策題材的深港通、債轉股、國企改革等相關概念，應也是極具吸引力的選擇。