過會率創新低值得點贊 中國股市看到希望的曙光

來源微信公眾號: 華研數據

2017年11月7日當天上會的6傢擬在滬市主板IPO的公司中,有5傢被否決,僅春秋電子1傢獲得通過。至此,第十七屆發審委履職以來,36傢公司上會審核,通過率僅為56%。

回顧歷史,公開數據顯示,截至10月31日,新一屆發審委審核通過率為64%。而今年前10個月IPO審核的通過率為80%。數據顯示,截至10月31日,今年以來證監會已審核430傢企業的首發申請,344傢獲通過,19傢暫緩表決,8傢取消審核,59傢未通過;IPO審核通過率為80%,比2016年同期下降逾11個百分點;去年前10個月的通過率為91.57%。截至10月31日,新一屆發審委共審核25傢企業首發申請。其中,16傢企業通過審核,占比64%;6傢被否,否決率為24%;3傢暫緩表決,占比12%。非常明顯,上市公司過會率越來越低。

股市支持實體經濟沒錯,適度加大新股發行沒錯,但是加大發行並不代表讓那些李鬼公司堂而皇之來到資本市場招搖撞騙地圈錢,坑害投資者的利益,因此我們需要理清一個概念,加大發行並不是降格以求,降低上市門檻,更不是讓一些有瑕疵的公司如財務數據有問題、內控機制缺失、關聯交易復雜不透明、有行賄受賄嫌疑、連續盈利存憂、毛利率跟同行業相比高的離譜蒙混過關。毛利率異常是財務異常的一個重要指標,據新浪財經,本次被否的尼比魯項目,毛利率就被發審委直接質疑。此前,如 11 月 1 日被否的無錫普天鐵心、10 月 31 日被否的穩健醫療和森鷹窗業,還有10 月 18 日被否的浙江雙飛無油軸承,都存在毛利率水平明顯高於同行業公司的情況。

這些公司中的一大部分來到資本市場不是為瞭做大主業,而是為瞭資本運作。為瞭高價套現,所以上市以後不是募投項目朝令夕改,就是業績滑坡股價大跌,要不然就是賣殼離場,與支持實體經濟根本不搭界,隻不過是利用資本市場支持實體經濟的名義圈錢中飽私囊而已。

資本市場是一個資源優化配置的場所,言外之意就是要把資金配置給能帶來台中坐月子中心價格利潤的優秀企業,支持優秀企業做強做大,但是如果資本市場支持實體經濟發展異化為降低上市門檻,降低審核條件,讓更多的企業上市,這與資源優化配置是完全背離的。

資本市場支持實體經濟需要進一步理清一個問題,不是單純以企業上市數量作為監管導向,加快新股發行,不是一味地提高發行通過率,而是要在保證質量的前提下提高新股發行,而不是眉毛胡子一把抓,隨便放寬條件通過,造成很多公司不擇手段的排隊上市,IPO堰塞湖長年累月得不到解決,成為世界奇觀。以增加上市公司數量和融資規模作為政績到處炫耀,其結果就是上市公司質量差強人意,很多公司一上市就業績變臉,價值投資、長期投資成為泡影,投資者隻能通過炒作獲得價差實現盈利,結果是市場惡炒不斷,股價大幅波動牛短熊長,長期下來七虧二平一盈利。

強調資本市場支持實體經濟本身沒有錯,錯誤在於市場理解太片面,太過功利性,那就是不顧資本市場現狀,不顧投資者感受,忽視資本市場的投資屬性,一味的要求加快新股發行,一味的要求降低審核條件,這是很片面的,是某些人主觀意識的嚴重錯誤。

中國資本市場需要供給側改革,發審委應該態度鮮明地把財務有問題、產品過剩、產能利用率不高、關聯交易錯綜復雜、內控機制不健全的公司篩選出來,並台中產後護理機構堅決阻擋在資本市場大門以外;要選擇出符合國傢產業政策、未來盈利相對穩定、產品競爭力強的公司,讓他們利用資本市場快速做大做強,隻有這樣的優秀公司才能給投資者帶來更好的回報,才能讓資本市場發揮出支持台中產後護理中心推薦實體經濟的功能,才是一種雙贏。

過會率高低與支持實體經濟力度沒有任何關系,隻能說明上市公司質量好壞,過會率越低說明蒙混過關的待上市公司質量越差,我們更應該高度集中精力,防止漏網之魚通過。

新一屆發審委員新官上任三把火,直接燒向質量問題,把大量問題公司阻擋在資本市場大門之外,是中國股市之福,是投資者之福,是真正發揮資本市場支持實體經濟的作用,中國股市看到瞭希望的曙光。


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