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http://stock.591hx.com 2017年09月06日 07:36:29 華訊財經
依米康:股權激勵完成 信息醫療業務迎來台中產後護理介紹高速增長期
類別：公司研究機構：國海證券股份有限公司研究員：馮勝日期：2017-09-05
公司立足精密機房空調行業,完成信息領域全產業鏈佈局。精密機房空調是公司的核心產品,主要應用於通信、金融、交通、能源等信息化建設領域。公司積極規劃信息領域,在傳統的精密機房空調、機房環境工程、機房環境監控基礎上,增加雲計算數據中心、運營管理和大數據挖掘應用等業務,已完成信息領域的全產業鏈佈局。在信息領域,中國IDC機房市場保持高速增長;中國IDC產業發展研究報告顯示:2016年國內IDC市場規模達714.5億元人民幣,同比增長37.8%,遠高於全球市場增速17.5%;到2019年中國IDC市場規模將超1900億元,同比增速35.9%。公司業績高速增長,新增訂單翻番;2017年上半年,公司信息業務收入2.50億元,同比增長62.58%,毛利率達32.23%;新簽訂單9.74億元,同比增長176.24%。台中產後照護介紹
健康中國 戰略下,公司積極完善醫療領域供應鏈。隨著 十三五 規劃 健康中國 戰略的推出和我國經濟水平的不斷提高,廣大人民對醫療健康產業的重視程度漸提升,中國醫療健康產業開始進入高速發展時期。根據賽迪顧問發佈的報告,預計到2020年中國醫療健康規模將超過8萬億元;根據歷史數據,我們估算中國醫療潔凈工程(包括精密潔凈空調)每年市場需求約為150億元。公司積極完善醫療領域供應鏈,在傳統的精密潔凈空調、精密凈水機組、醫療潔凈工程基礎上,增加手術室雲服務信息平臺、手術室雲服務運營管理平臺、手術室運維服務生態平臺等業務。公司醫療領域產品盈利能力大增,業績高增長可持續;2017年上半年,公司醫療業務收入0.52億元,同比增長35.93%;毛利率達19.85%,對比2016年底11.6%的毛利率,盈利能力大增;新簽訂單1.01億元,同比增長65.57%,新簽訂單增速遠高於完成訂單速度,未來業績增長的持續性可期。
我國環保市場潛力巨大,公司環保業務轉型為政府工程服務,盈利能力增強。根據環保十三五規劃、《大氣污染防止行動計劃》、《水污染防治行動計劃》、《土壤污染防治行動計劃》,預測 十三五 期間,社會總投資有望達到17萬億元,其中土十條、水十條、氣十條投資分別約為10萬億元、2萬億元、1.7萬億元,環保市場潛力巨大。公司控股子公司江蘇億金通過與政府合作開展特許經營業務,實現從提供EPC到提供工程服務轉型的新篇章;其中,江蘇億金與遼寧省鐵嶺市昌圖縣人民政府簽署瞭設立項目公司投資建設 昌圖縣曲傢店鎮生物質熱電聯產項目新建工程 的協議(投資額預計為2.96億元),公司還投資約1.3億元建設 臨翔區生活垃圾資源化處理工程項目 。2017年上半年,公司環保的業務收入為0.92億元,同比下降53.59%,但是隨著上述4.3億元項目的實施,未來營收會大幅回升;而且當前環保業務毛利率達26.40%,對比2016年底22.1%的毛利率,盈利能力增強。
股權激勵授予完成,業績釋放可期。2017年8月9日公司確定限制性股票的授予:共授予股票數量1073.70萬股,首次授予價格6.44元/股;業績考核目標為以2016年為基數,2017-2019年扣非歸母凈利潤增長率分別不低於350%、600%、850%,即2017-2019年扣非歸母凈利潤不低於0.77億元、1.19億元、1.62億元,同比增速為350%、56%、36%。由於子公司江蘇億金2016年未完成業績對賭,業績補償導致2016年非經常性損益暴增至2738.89萬元,致使2016年扣非歸母僅1703.96萬元,2016年非經常性損益不具有持續性,後續會回落至正常值。另外,此次股權激勵對於核心技術及管理員工的激勵強度大,有利於公司推進企業轉型和加快後續新產品的研發進度,公司業績迎來高速成長期。
首次覆蓋給予公司 增持 評級。當前公司股權激勵計劃已經完成授予,基於審慎性原則,考慮股權激勵計劃對公司業績及股本的影響。預計公司2017-2019年歸母凈利潤為0.81、1.36、1.91億元,對應EPS為0.18元/股、0.30元/股、0.43元/股,按照最新收盤價12.16元計算,對應PE分別為67、40、28倍。考慮到公司信息數據領域和醫療健康領域下遊持續高景氣,公司有望充分受益,首次覆蓋給予 增持 評級。
風險提示:產業政策及相關法規調整對公司產品市場需求的影響;行業競爭加快對公司產品毛利的影響;收購公司業務整合不達預期的影響。台中月子中心
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